外汇入门：中国央行“一松一紧”有何监管意图

中国央行宣布，将从2021年12月15日开始将金融机构的存款准备金率提高2个百分点，至9%。这是中国央行今年第二次提高金融机构外汇存款准备金率率。上一次提高外汇存款准备金率率是在6月15日，当时央行将外汇存款准备金率从5%提高到7%。

提高外汇存款准备金率的直接原因是今年外贸的快速增长，更多的外汇流入和对人民币结算的需求更高，导致了对人民币升值的重大预期。在国内流动性平稳偏紧、信贷扩张不明显的背景之下，人民币升值在所难免。

显然，央行大幅提高外汇存款准备金率将抑制人民币结算需求的增长，增加金融机构结汇的机会成本,遏制投机性结汇和外汇资金过多流入,抑制人民币汇率过度升值。

结合中国央行今年两次下调人民币存款准备金率，放松本币，收紧外汇，“一松一紧”的监管意图是全面加强逆周期监管，积极引导稳定增长、信用、外汇、外贸和外资的预期，准确调节国内流动性，使其留在国内，流向全球实体经济。

从全球来看，新兴经济体大多采用加息顺周期调整的方法来应对美联储的缩债和加息，以对冲美元流出和降低通胀。然而，固定利率顺周期调整法的问题在于，利率变化存在时滞效应，这将增加经济周期波动的影响，并对本币汇率的稳定性产生重大影响。

对于投资，汇率变动将对跨境投资产生一定的汇兑损益。以股票投资为例。当人民币升值时，你可以相对便宜地购买外币计价的股票。当人民币贬值并卖出股票时，你可以兑换更多的人民币。相反，汇兑会有一定的损失。

然而，汇兑损益是跨境股票投资的风险之一，而不是最大的风险。股票投资的主要收益和风险仍然取决于行业和公司的基本经营状况。从长远来看，股价走势对汇率变动基本不敏感，汇率不会成为人们决定是否跨境买卖股票的依据。

对于外汇市场投资来说，汇率变动的影响非常大，因为外汇投机使用了大量的杠杆，一些波动会造成巨大的利润或损失。然而，央行货币政策的变化难以预测，这是一种不可避免的系统性风险，只能被动承担。头寸管理和风险对冲措施需要更加具有前瞻性和更细致。

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